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在新冠肺炎(武漢肺炎)嚴重衝擊全球商業活動的狀況下,全球經濟前景不明;率先爆發疫情的中國,經濟更是應聲倒地,2020年第一季國內生產毛額(GDP)衰退6.8%,是1992年中國發表GDP季度數據以來的最差表現。特別值得一提的是,中國疫情最嚴重的湖北省,今年首季GDP年減幅度更高達39.2%,令人震驚。

國際貨幣基金組織(IMF)預測,新冠肺炎情將引發1930年代大蕭條以來最嚴重的衰退,全球經濟可能因此衰退近3%。基本上,在總體經濟環境十分糟糕的情況下,還願意持有股票的投資人,不是嚴重套牢者,可能就是德國股神安德烈‧科斯托蘭尼(André Kostolany)口中的「固執的長期投資人」。如果你是後者,又是台積電的股東,除了關心剛落幕的台積電第一季法說,恐怕更要關心台積電在4月21日才出爐的年報,尤其是「至股東報告書」、「公司概況」、「營運概況」等章節內容。

因為年報中的「至股東報告書」等的內容段落,可能藏著不少台積電高層董事長劉德音、總裁魏哲家想跟股東說的「內心話」,有助於固執的長期投資人做好投資判斷。而在長達5頁的台積電「至股東報告書」中,最值得關注的大概就是製程技術與未來展望。

先進製程技術一棒接一棒 台積電不給對手喘息

在製程技術的部份,台積電除了重申7奈米,在行動裝置、高效能運算(HPC)、物聯網 (IoT)和車用電子等眾多產品中持續被客戶廣泛採用。7奈米強效版(N7+)製程技術亦領先 全球導入極紫外光(EUV)微影技術進行量產。除此之外,台電的6奈米(N6)製程技術剛於2020年第一季進入試產階段,並成功進一步擴展了N7家族的未來性。

而在外界最關心的台積電5奈米(N5)與3奈米(N3)製程技術部分。劉德音與魏哲家則表示,台積電的5奈米製程技術已廣泛採用EUV技術,將於2020年上半年開始量產。5奈米目前是半導體業界最先進的解決方案,而且N5製程技術已進一步擴大台積電的客戶產品組合,同時擴增台積電的潛在市場。

至於台積電3奈米(N3)製程技術將是繼N5後另一全節點提升的製程,並將於推出時提供業界最佳的功耗/效能/面積(PPA)的製程技術。除此之外,年報中的「營運概況」章節,也提到台積電已於2019年投入2奈米製程技術的研發。

顯而易見,台積電在製程技術方面,與競爭者三星(Samsung)維持相當幅度的差距,競爭對手短期之內很難追上來。而且,台積電幾乎不給競爭對手任何喘息的機會,先進製程的研發一棒接一棒,從未間斷。

「台積電將是5G時代最大受益者」

提到台積電的未來展望,很難不提到5G及美中貿易戰對台積電未來的影響。關於5G,兩位高層於「至股東報告書」中表示,期待5G相關及高效能運算應用的發展,將會在未來幾年帶動對於台積電先進技術的強勁需求。憑藉著最先進的技術與產能,以及最廣泛的客戶群,台積電正處於最佳的位置引領業界掌握市場的成長。

並且,劉德音與魏哲家樂觀看待,當新冠肺炎疫情結束後,世界各國快速展開5G的基礎設施建置,台積電將是5G時代的最大受益者之一。

承諾靈活應變全球市場 靠技術差異爭取優勢

針對美中貿易戰的部分,台積電「至股東報告書」中提到,國際間貿易緊張局勢造成總體經濟的不確定性持續存在,台積電將保持靈活的的應變能力,致力於業務的基本體質,進一步加速技術的差異化。台積電是「大家的晶圓技術產能提供者」(everyone's foundry),公平且公正地對待所有客戶,台積電會盡全力保護智慧財產,秉持最高的誠信正直原則經營業務,並且堅守技術領先、卓越製造及客戶信任的三位一體競爭優勢。

很顯然,不到最後關頭,台積電絕不輕言放棄華為這個重要的客戶。然而,一旦美國政府進一步加重制裁華為,台積電馬上就會提出應變措施,降低相關的衝擊。從「至股東報告書」的用詞遣字推敲,台積電不會特別選邊站,而是憑著「進一步加速技術的差異化」,讓客戶不得不往台積電這邊靠攏。

整體而言,台積電「至股東報告書」的內容,相當程度應該可以讓台積電固執的長期投資人安心一陣子,繼續固執下去。

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